雷士与德豪——“相煎太急”两大看点

近来，雷士照明吴长江与德豪润达王冬雷在对于雷士控制权上争得是剑拔弩张、无与伦比的激烈。今天雷士照明召开了临时股东大会，投票决定罢免吴长江董事职务。关于吴王之争，各路媒体也是纷纷关注，这么一波三折的内斗大戏，看点甚多，其中两点在小编看来是值得去深思和探讨的。

事件回顾

　　先是8月8日下午，雷士照明董事会电话会议上，吴长江被免去CEO职务。接着，8月12日上午，雷士经销商会议在北京召开，与会的19家省级运营商共同签署声明，支持雷士董事会的决议。再然后，8月23日上午，惠州雷士照明临时总部正式运营庆典大会暨全国运营中心会议在惠州雷士照明光体验馆召开，来自全国的30多家运营商参加了此次会议。与此同时，吴长江在微博上不断喊话，指责控诉王冬雷的诸多不法行径。更有甚者，据爆料，双方除了文斗还有武斗，一段疑似王冬雷在重庆雷士带人打人抢夺公章的视频流出，引发了轩然大波。

倒德豪VS倒长江

　　一个巴掌拍不响，事情闹到这一步，双方都有责任，只不过看谁的责任更大些。在吴王之争中，外界也存在着两种不同的声音，一方支持雷士，一方支持德豪。有意思的是，支持雷士一派，更多的是基于对德豪的质疑，有报道称其为“玩弄资本市场”。支持德豪一派，更多的则是基于对吴长江个人的不满，称其“不守规矩、监守自盗”。这样看来，这一场争斗更像是企业实力与个人品质之间的PK，这场PK似乎多少有些怪异，伴随而来的看点也甚多。

看点一：换股协议——“引狼入室” ？

德豪斥资16.5亿港元以吸收吴长江个人股份的方式，在2012年12月完成对雷士20%股权的收购。收购完成以后，雷士在2013年1月重新任命吴长江为公司CEO；2013年6月，吴长江也重返了雷士董事会。2014年4月，德豪再次斥资5亿元人民币收购雷士6.86%的股份，持股比例由此增加到27.1%，成为雷士第一大股东。吴长仍江担任雷士CEO兼执行董事，持股量降至2.54%。在德豪入主雷士后，王冬雷方按约定日期价格的9折，向吴长江定向增发1.3亿股股份。同时，王冬雷方协助吴长江或其附属公司再购买德豪6000万股股份。吴长江通过交叉换股，获得了德豪9.31%的股份，从而成为德豪第二大股东。

在前述纷繁复杂的交易完成后，德豪成为雷士的第一大股东，吴长江成为德豪的第二大股东。鉴于此，外界充斥着吴长江“引狼入室”的猜想，随着持股比例的下降，作为雷士创始人，吴长江的控制权受到了很大的限制。针对被罢免CEO一事，吴长江日前已向法院起诉，他能否靠法律途径解决股权掌控问题尚且是个未知数，这要依据其所提供的材料与证据是否充足。

看点二：关联交易——“心照不宣” ？

就关联交易而言，皆有指向德豪与吴长江的指控。据媒体披露，德豪曾多次因为关联交易被调查。广东健隆达曾在2009 年5月13日至2009年9月21日间违规买卖德豪润达股票2184万股，当时获利500多万元被罚没，这其中还存在信息披露失实。2013年，德豪以“高溢价”出资6.4亿元换了维美盛景21.27%的股权，最后证实是德豪借钱给维美购买自家产品，以美化财务报表。更有质疑声称，德豪收购雷士有用其作幌子、玩资本游戏的嫌疑。

同样，有媒体报道称，2013年吴长江和其胞弟吴长勇在重庆铜梁投资10亿元创办了“华龙盈科”LED照明生产基地。据内幕人士透露，华龙盈科作为“生产源”，将采购自若干家生产商的产品加价5%-37%卖给雷士，成为雷士最大供应商，通过此类关联交易获取高额利润。但是有神秘爆料人辩称，“像雷士家居几家关联公司都摆在这里，王冬雷他会不知道吗？品牌受损他会不知道吗？”还有分析者指出，德豪对雷士的夺权大战显然酝酿已久，指责吴长江关联交易可能只是个借口。

显然指向二者的关联交易都属于违法行为，在对于雷士的控制权之争中，关联交易似乎扮演着催化剂的角色。

两败俱伤

这场愈演愈烈的股东内讧无疑严重影响了雷士的业绩，在其走向世界品牌之路上人为投下了绊脚石。无论纷争的根源是王冬雷“狼子野心”，将雷士转至德豪从而妆点德豪业绩，还是吴长江拒绝合作，没有配合德豪与雷士的一体化整合，纷争所带来的后果已经开始出现两败俱伤的端倪。如何防止事态的进一步恶化，确实值得深思，对于此，尚伦律师事务所将会进行持续的关注。

　来源： 互联网